2019-05-06 10:19:12經濟日報 記者游智文╱即時報導
中央銀行近日分析台灣房價上漲主因，包括預售屋炒作、不動產稅負偏低、遺贈稅大幅調降等，至於利率，央行認為低利率與房價上漲並無必然關連。房地產學者章定煊在臉書表示，看到央行論述，真是嘆了一口氣。
他說，央行的政策要兼顧多方面的政策目標，可以體諒，但硬要說房價與利率無關，真的是把學術界全部都打臉了，包括央行的一些董事在內。至於哪些董事，他就不點名了，央行可以自己查閱自己董事的發表。
章定煊表示，央行舉了兩個例子，說明房價上漲和利率沒有必然關係，一是2001年至2006年間，澳洲、紐西蘭及英國的利率都比美國高，房價漲幅卻比美國高；第二，日本維持低利率，房價卻是下跌。
事實上，這些國家的房地產沒有替代性，澳洲人不可能借美國的房貸，買澳洲的房地產。美國人也不可能借日本的房貸，買美國的房地產。利率與房價的關係原則上應用時間序列來比較，央行拿橫斷面（cross section）資料來說明，並不適當。
章定煊說，國內的學術論文多是用時間序列做的，沒人用橫斷面資料做，他隨便舉二篇，要查的話還有一大堆。
第一篇是政大林左裕指導黎佳貞佳的論文，題目是：「 從貨幣政策看房價之變動趨勢-以臺北市為例」。
其中研究部分摘要指出，「實證結果發現貨幣政策與房價間存在長期均衡之關係，且兩者會相互影響，接著利用Taylor’s Rule為指標，發現台灣在2001-2005年貨幣政策過度寬鬆，雖使得台灣房地產景氣自2003年開始復甦，但持續的低利率政策，則為導致台灣房價不斷攀升之原因。
第二篇是中山大學曾憲郎指導鄭湘妍，題目是台北市房地產價格與總體經濟指數之關聯性研究，研究部分摘要指出，「從實證結果可知，…………。房價與消費者物價指數和房貸利率呈現反向關係，表示利息負擔較少，民眾有較高意願買房」。
章定煊表示，央行要說利率不是房價唯一的影響因素是OK的，硬要說跟央行貨幣政策無關，就有點不太妥當了。
